发布日期：2025-03-29 12:33 点击次数：161
华福证券有限就业公司李宏鹏，汪浚哲近期对太阳纸业进行看管并发布了看管讲述《林浆纸一体化龙头，盈利改善在即》，本讲述对太阳纸业给出买入评级，现时股价为14.35元。
太阳纸业(002078)
投资重心：
深耕造纸四十余年， 浆纸龙头腾空跃升
公司主要从事机制纸、 纸成品、 木浆、 纸板的出产和销售。 历经 40 多年的发展， 公司已成为国内有影响力的林浆纸一体化详细性造纸上市公司之一。字据公告， 2023 年末公司纸、 浆整个总产能超 1200 万吨， 三大基地插足全面协同发展的新阶段。 2024 年前三季度公司收场营收 309.75 亿元， 同比+6.07%； 归母净利润 24.59 亿元， 同比+15.08%。 单三季度营收 104.51 亿元， 环比+1.09%， 用浆本钱增长+纸价承压， 及南宁基地固定资产计帐( Q3非经损误期 7327 万元) 影响， 归母净利润 7.01 亿元， 环比-12.61%。
本钱上风巩固， 林浆纸一体化助力穿越周期
公司贪图韧性强， ROE、 净利率推崇稳固且最初于行业。 2019-2023 年公司平均 ROE、 净利率诀别为 14.3%/8.6%， 较可比公司平均水均诀别跳动8.6/5.0pct。 公司束缚加强详尽化惩办智商， 进步出产智能化水平， 多举措降本增效， 出产成果最初。 公司现款流稳固， 频年来冉冉镌汰资产欠债水平， 2023 年公司资产欠债率降至 50%以下， 灵验镌汰公司财务包袱。 三大基地协同发展， 产能稳步膨胀， 现时公司浆纸产能整个超 1200 万吨， 曩昔公司南宁二期名目将建设 40 万吨特种纸、 35 万吨漂白化学木浆、 15 万吨机械木浆出产线及干系配套步调。
短期供需迎来改善， 纸价回升盈利竖立可期
11 月晨鸣发布停产公告， 咱们合计在晨鸣大畛域复产前， 短期文化纸的供需形态有望获取改善。 字据卓创资讯， 截止 2024 年 11 月晨鸣双胶纸产能约 235 万吨， 占我国双胶纸总产能的 13.5%， 晨鸣停产后行业内发布文化纸加价函 300 元/吨， 现在落地情况精良， 12 月以来纸企大批引申新价钱，其中公司双胶纸出厂价已上调 200 元， 后续纸价有望握续竖立。 本钱方面，24 年中期国表里两大浆厂投产， 接头爬坡及运输周期， 预期 25H1 阔叶浆供应宽松， 浆价自 7 月以往复落， 12 月最新外盘报价 550 好意思金， 较年内高点下滑 220 好意思金， 咱们判断 25 年浆价高涨空间有限。 24Q4 廉价浆耗用冉冉反馈至本钱， 公司盈利逐季改善可期。
盈利预测与投资忽视。
咱们预测公司 2024-2026 年收入增速诀别为 2.8%、 6.6%、 6.2%， 归母净利润增速诀别为-0.5%、 6.8%、 17.4%， 对应 EPS 诀别为 1.10 元、 1.17 元、 1.38元。 接受可比公司估值法， 2025 年可比公司平均 PE 倍数为 17 倍。 咱们合计， 公司看成行业龙头， 且惩办上风显贵， 跟着林浆纸一体化的稳步鼓励，公司事迹有望稳固增长。 初次障翳， 予以“买入” 评级。
风险教导
阛阓竞争加重、 下贱需求不足预期、 原材料价钱大幅波动、 产能建设名目经由不足预期等
秋霞av伦理片在线观看证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据策动，东方钞票证券姚旭东看管员团队对该股看管较为深刻，近三年预测准确度均值高达91.08%，其预测2024年度包摄净利润为盈利32.35亿，字据现价换算的预测PE为12.37。
最新盈利预测明细如下：
